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Seaport Research Partners에 따르면, Melco Resorts & Entertainment City는 매카오의 Studio City와 잠재적인 태국 카지노 지분을 완전히 인수하기 위해 필리핀 카지노 City of Dreams Manila와 키프로스 리조트 City of Dreams Mediterranean에서의 지분을 판매해야 할 것을 제안하고 있다.

Seaport의 Vitaly Umansky가 제시한 이 제안은 그가 회사가 경쟁사들이 새로운 부동산 제공과 마케팅 최적화를 통해 일부 매카오 시장 점유율을 잃을 것이라고 예측한 4Q24 매카오 결과 예고의 일부로 제시되었다.

Umansky 분석가는 Melco 주식이 대부분의 매카오 주식처럼 과소평가되어 있다고 믿지만, 동시에 투자자들의 회사에 대한 감정이 그다지 좋지 않고, 현실적으로 중요한 기업 행동이 이루어지지 않는 한 그럴 것이라고 지적하고 있다. 그는 이러한 행동이 Melco가 현재 약 55%를 소유하고 있는 Studio City의 완전 인수 또는 나스닥 상장 Melco Resorts & Entertainment와 홍콩 상장 어머니 회사인 Melco International Development Ltd의 결합을 포함할 수 있을 것이라고 말했다.

Umansky에 따르면, Melco의 장기적인 성장은 일부 덜 수익성 있는 사업을 처분함으로써 가장 잘 달성될 수 있다.

“매카오 외부에서, 필리핀 (City of Dreams Manila)은 계속해서 현금을 생성하지만, 매닐라 경쟁이 증가함에 따라 실제 성장 역학을 갖지 못하고 있으며, 키프로스는 러시아와 이스라엘의 갈등 때문에 부분적으로 실망스럽다”고 그는 적었다.

“우리는 현재 Melco가 저평가와 높은 부채 상태에서, 필리핀과 키프로스 자산을 팔고 자본을 재배치하는 것이 더 나을 것이라는 견해를 유지하고 있다.”

Studio City를 제외하고, 다른 옵션으로는 Melco가 최근 통합 리조트 개발에 관심을 가지고 있다고 확인한 태국이 있을 수 있다. Umansky는 회사의 제한된 자본 때문에 방콕에서 큰 투자를 하기 어려울 수 있지만, Melco의 “장점은 스리랑카에서처럼 현지 파트너와 저자본 투자 거래를 할 수 있는 능력에 있을 수 있으며, 이는 태국의 이차 시장에서 일어날 수 있다”고 믿고 있다.

분석가는, 지난 해 새로운 경영진이 매카오의 카지노 운영을 최적화하기 위해 임명되었음에도 불구하고, 시장 점유율은 3분기에 14.8%, 4분기에 예상되는 14.7%로 대체로 변하지 않았다고 지적하였다.

보다 넓은 범위에서 보면, Seaport는 2025년에 매카오 전체의 EBITDA 성장을 9%로 예상하고 있으며, 이는 The Londoner Macao와 Venetian Arena의 개선 작업을 마친 Sands와, 중반에 오픈하는 모든 스위트 Capella at Galaxy Macau 때문에 점유율을 얻을 것으로 예상되는 Galaxy 때문이다.